DeFi 守护者指数
一个规则化的 DeFi 代币篮子，只收录把收入返还给持有人的代币。十个成分，由两个仓位决定大小——一个看前瞻现金流，一个看当前价格已经计入了多少复苏——单币封顶，每 90 天重置一次。下方权重是下次重置前对外公布的持仓。
2026-10-23 再平衡 · 基本面数据截至 2026-10-15 · 价格截至 2026-11-14
指数表现 · 以 2023 年为 100
三条曲线在同一天归一到 100，因此图上画的是同一笔本金的增长。持仓按公布的日程重置回目标权重——从 2022-08-15 起每 90 天一次——期间任其漂移。混合组合为 25% BTC / 25% ETH / 50% 本指数，在相同日期重置。纵轴为对数刻度。线条为 7 日移动平均；图例中的数字是未平滑的收盘对收盘收益率。 虚线标记处是篮子首次集齐全部成分的日期——其左侧为子集，权重按当时在交易的成分按比例归一。
- Sentinel 指数 +1278%
- 25/25/50 混合 +558%
- BTC +157%
已扣除交易成本：在此区间内的 14 次重置中，篮子每交易 1 美元扣 40 个基点（BTC/ETH 扣 10 个基点），合计占组合的 2.4%。
首次公布再平衡之前的每一次重置都使用那次再平衡的权重，也就是说持仓是在已经知道结果的前提下选出来的。自 2026-10-23 起，每次重置都使用当期公布的权重。请把较早那一段读作规则的形状，而不是任何人赚到的收益。
最新再平衡——2026-10-23 生效
权重于 2026-10-18 确定；持仓在当天收盘时重置，随后自由漂移，直到 2027-01-21 的下一次重置。
- 换手率
- 24.8%
- 预估成本
- 0.10%
| 代币 | 调整前 | 调整后 | 变动（百分点） | 费用基数预期 | 前瞻持有人收入 $/年 |
|---|---|---|---|---|---|
| HYPE | 22.4% | 25.2% | +2.8 | 3.0× | $2.2B |
| PENDLE | 11.1% | 12.2% | +1.1 | 8.1× | $34.0M |
| AERO | 11.2% | 10.6% | −0.6 | 2.7× | $277.0M |
| UNI | 10.7% | 9.9% | −0.8 | 1.5× | $192.5M |
| PUMP | 7.6% | 8.3% | +0.7 | 1.0× | $234.8M |
| JUP | 11.1% | 7.9% | −3.2 | 1.5× | $50.7M |
| CAKE | 11.3% | 7.3% | −3.9 | 1.2× | $48.0M |
| LIGHTER | 4.8% | 7.1% | +2.3 | 1.7× | $52.7M |
| SKY | 6.5% | 6.0% | −0.4 | 1.4× | $100.0M |
| ENA*新增 | — | 5.5% | +5.5 | 2.5× | $53.7M |
| LDO移出 | 3.3% | — | −3.3 | — | — |
* 预估的费用开关：分红按协议自身已批准的条款建模，目前尚未实际支付。 “调整前”是本页在此次重置之前显示的权重，即实时引擎基于 2026-10-15 快照的输出。换手率计入每笔交易的买卖两侧；成本 = 换手率 × 40 个基点。
观察名单
不在持仓中，但每个季度仍会建模。任何一个在分红真正落地之后，于下一次计划重置时重新纳入，而不是凭预测纳入。
- MORPHO ——协议费用开关通过治理投票。
- SYRUP ——MIP-021 回购计划以更高的分红档位续期。
- ETHFI ——每周回购在链上出现。
- LDO ——NEST 回购开始支付（年收入高于 4,000 万美元且 ETH 高于 3,000 美元）。
- AAVE ——已暂停的回购重新启动并实际执行。
权重
每次重置时的目标权重。条形长度是持仓大小；条形内部的分色表示由哪个仓位贡献。输入金额即可查看每个持仓对应的金额，未计入交易成本。
- 来自现金流仓
- 来自弹性仓
组合特征
按本次再平衡的预期，对十个持仓加权计算。它们描述的是权重所依据的情景，不是预测。
如果每个费用基数预期都实现，前瞻持有人收入与市值之比。按当前实际运行速率，大约只有一半。
当前价格已经计入的、各代币自身上一轮周期费用峰值的比例（加权）。越低空间越大。
如果每个持仓都达到其牛市情景的费用水平，组合的回报倍数——已扣除估值重估与稀释。
加权的未来 12 个月供应增长。1.10 意味着在价格变动之前，十分之一的回报就已被稀释吃掉。
规则
权重由同一个引擎产生，每季度运行一次。一个代币要通过三项检验才有资格，大小由两条公式决定，按最终权重排名前十的进入持仓。整个过程中唯一的主观判断被明文写下：每个代币一个费用基数预期，写在再平衡说明里。
入选——三项必须同时满足
必须在分红，或已有获批的分红条款
可测量的回购、销毁或分配都算。条款已经获批的费用开关也算，按其条款定价并标注为预估。没有任何收入流向代币、也没有可建模条款的，直接排除。
必须能退出
30 日平均成交额低于 1,000 万美元的排除。卖不掉的权重不算权重：以 5,000 万美元规模、按日成交额 20% 计算，持仓中每个仓位都能在一天内退出。
十个成分，外加观察名单
权重最大的十个进入持仓，其余的权重按比例归一掉。未入选的每个季度仍会跟踪，在分红真正落地后于计划重置时重新纳入——指数买的是已经存在的分红，而不是预测中的分红。
加权——两个仓位，再混合
A 仓——前瞻现金流
w ∝ √(预期下的前瞻持有人收入)在既定费用基数预期下未来十二个月的持有人收入：取 30 日与 90 日年化中较低者，并按已排定的变化调整。开平方是关键，它防止单个代币拿走四分之三的仓位。
B 仓——周期弹性
w ∝ 1 / 盈亏平衡点 − 1盈亏平衡点是当前价格已经计入的、该协议自身上一轮周期费用峰值的比例，已扣除估值重估与未来稀释。高于该峰值的预期会抬高牛市情景；低于它的预期不增加任何权重。
先封顶，再混合
w = 0.7 × A + 0.3 × B每个仓位内单币封顶 30%，溢出部分按比例重新分配后再混合，因此在一个仓位中被封顶的代币，在另一个仓位中仍可能很小。拆分的是资金而不是分数，这样两个极端都能保留。
- 仓位比例
- 70 / 30
- 流动性门槛
- $10M
- 单币上限
- 30%
- 成分数
- 10
- 再平衡
- 自 2022-08-15 起每 90 天
- 交易成本
- 每交易 1 美元 40 个基点